Банки испытывают дефицит рублевой ликвидности для покупки ОФЗ — что грозит бюджету

Почему не хватает ликвидности

Банки в настоящей ситуации не располагают свободной рублевой ликвидностью для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета. Одной из причин стал крупный отток наличных средств — порядка 2 трлн рублей с начала года — что создало дефицит ресурсов в банковской системе.

«Сегодня у банков есть средства в первую очередь для кредитования клиентов, а покупать ОФЗ целесообразно только при свободной и надежной ликвидности. Сейчас ситуация обратная», — отметил вице‑президент и финансовый директор банка.

Влияние на бюджет и рынок госбумаг

Бюджет завершил первую половину года с дефицитом около 5,7 трлн рублей. Дополнительные расходы, в том числе на оборонные статьи, могут превысить план на 4–5 трлн рублей, из‑за чего Минфину потребуется ещё примерно 2–3 трлн рублей заёмных средств.

Первоначально в бюджетном плане были предусмотрены заимствования на рынке на 4,4 трлн рублей, но в июле аукционы по госдолгу пришлось приостановить: цены ОФЗ упали, доходности выросли, а покупавшие бумаги банки понесли значительные убытки на переоценке (около 200 млрд рублей).

Центральный банк уже расширил кредитование банков, приобретающих госдолг: с начала года регулятор ввёл в систему дополнительные кредиты на сумму порядка 2,3 трлн рублей, а общий долг кредитных организаций перед регулятором достиг примерно 6 трлн рублей.

Прогнозы и основные риски

По оценкам аналитиков, дефицит бюджета, заложенный в законе‑2026 на уровне 3,8 трлн рублей, может вырасти до 6,5–7,5 трлн рублей. По их прогнозу, расходы в сумме могут превысить план ещё на 3–4 трлн рублей.

Бюджетная «дыра» потенциально начнёт расширяться уже осенью: нефтегазовые поступления сдерживаются из‑за субсидий пострадавшим предприятиям, а риск недополучения несырьевых налоговых доходов растёт. При вступлении экономики во вторую половину года в рецессию возможны недоборы НДС, налога на прибыль и подоходного налога на 600–800 млрд рублей.

В сумме это означает повышенное давление на рынок госбумаг и необходимость для Минфина искать дополнительные источники финансирования при ограниченной поддержке со стороны частных банков.