Коротко о ситуации
Первый заместитель председателя правления и финансовый директор банка ВТБ Дмитрий Пьянов предупредил о возможной «краткосрочной дестабилизации» на рынке юаневой ликвидности после того, как Минфин возобновит операции в рамках бюджетного правила в мае.
Что планирует Минфин
Минфин объявил о возвращении на валютный рынок и о закупках юаня для пополнения Фонда национального благосостояния (ФНБ). Покупки начнутся с 8 мая, а ежедневный объём операций будет объявлен ведомством отдельно.
Последствия для рынка юаневой ликвидности
По словам Пьянова, краткосрочные ставки по юаню уже стабилизировались после дефицита в феврале—марте: тогда ставки по привлечению юаней доходили до 42–43%, в апреле опускались до около 0,3%.
«Эти покупки, по сути, стерилизуют часть ликвидности, существующей на рынке, не предоставляя ничего взамен. И мы считаем, что это фактор, за которым имеет смысл в рамках процентных ставок внимательно следить. Он может быть тоже краткосрочным дестабилизирующим» — Дмитрий Пьянов.
Оценки объёмов и влияние на рубль
Аналитики оценивают возможный объём покупок по бюджетному правилу в мае примерно в 20 миллиардов рублей в день (с учётом корректировок ЦБ — около 15 млрд руб. в день). При этом ожидается, что за счёт сильных экспортных продаж в мае рубль может даже немного укрепиться (примерно на 1% в среднем по курсу).
Налог на сверхприбыль банков и кредитование
Пьянов также прокомментировал возможное введение налога на сверхприбыль банков: по его словам, на данный момент отрасли не привлекались к проработке такого варианта, но рассматривать его власти могут. Он подчеркнул, что дополнительная налоговая нагрузка снизит возможности банков по кредитованию экономики и уменьшит кредитный импульс.
Пьянов отметил необходимость учёта того, что банкам потребуется дополнительный капитал для выполнения требований регулятора по восстановлению базельских надбавок, и что налог на сверхприбыль усугубит нагрузку на сектор.
Выводы
- Возобновление закупок юаня Минфином с 8 мая может сократить ликвидность и вызвать краткосрочные колебания ставок по юаню.
- Эксперты оценивают возможные ежедневные объёмы покупок в районе 15–20 млрд руб. с учётом корректировок.
- Налог на сверхприбыль банков может ослабить кредитование и потребует учёта потребности банков в дополнительном капитале.
