Оценка ключевой ставки
Глава Сбербанка заявил на годовом собрании акционеров, что при нынешней «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может». По его словам, реальная ставка — то есть ставка ЦБ за вычетом текущей инфляции — приблизительно равна 10%.
Он подчеркнул, что такая высокая реальная ставка допустима лишь на коротком отрезке времени для охлаждения экономики, но продолжительная её фиксация ведёт к переохлаждению. Экономику, по его мнению, уже «переохладили».
Причины роста цен и экономическая политика
Рост цен Греф связывает с разовыми факторами, которые находятся вне чисто рыночного контекста, в том числе с проблемами в энергетике. Борьба с такими явлениями исключительно с помощью денежно‑кредитной политики, по его мнению, нецелесообразна и создаёт «депрессивную нагрузку» на экономику.
Он отметил значительное снижение инвестиций — более чем на 14% — и призвал проводить проциклическую политику: помогать экономике справляться с шоками и снижать ставку, а не удерживать её на высоком уровне.
Позиция бизнеса
Представители бизнес‑сообщества также указывают на риски переохлаждения: падение инвестиций и ограниченный доступ к заемным средствам. По данным опросов союзов бизнеса, две трети компаний сообщали, что в 2025 году ставка по кредитам превышала 18%.
Комментарий Центробанка и недавнее решение
В регуляторе не согласны с оценкой о тотальном переохлаждении. Зампред Банка России называл такие разговоры неуместными: по его словам, переохлаждение проявлялось бы в высвобождении трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается — безработица остаётся на исторически низком уровне. Вместе с тем регулятор отмечает значительные различия между отраслями: где‑то спрос падает, где‑то сохраняется двузначный рост.
На последнем заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — отмечая роль высоких бюджетных расходов в текущей ситуации.
