(Обновлено: добавлены подробности и комментарии аналитиков)
Решение регулятора и реакция рынков
Банк России на заседании в пятницу снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25%. Решение оказалось мягче ожиданий большинства аналитиков, которые прогнозировали снижение на 50 б.п. В ответ Индекс Мосбиржи упал ниже 2410 пунктов, обновив минимум с декабря 2024 года; рубль отыграл часть внутридневных потерь.
Главные причины снижения и тревоги регулятора
В Банке отметили, что проинфляционные риски сейчас перевешивают дезинфляционные. Среди них — высокие инфляционные ожидания, длительный рост зарплат опережающими темпами относительно производительности труда, ухудшение мировых экономических перспектив и рост ценового давления за рубежом.
Отдельно регулятор указал на повышение рисков из‑за временного снижения производства моторного топлива, что усиливает инфляционное давление.
Ситуация с поставками топлива
Повреждения на одном из московских НПЗ, который обеспечивает значительную часть поставок в столичный регион, привели к локальным перебоям. После сообщений о проблемах на некоторых автозаправках образовались очереди, а цены на отдельных станциях заметно выросли.
Бюджетный фактор и прогнозы по ставке
Регулятор также сослался на более мягкую, чем ожидалось, бюджетную политику. Сохранение первичного структурного дефицита до 2029 года может потребовать более жёсткой денежно‑кредитной политики, чем заложено в базовом сценарии.
Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку 14,0–14,5% в 2026 году и 8,0–10,0% в 2027 году; прогноз будет скорректирован по итогам следующего заседания 24 июля. При этом ЦБ пока сохраняет прогноз снижения инфляции до 4,5–5,5% в 2026 году.
Дальнейшие шаги и мнения аналитиков
Совет директоров будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий и оценки рисков по внутренним и внешним факторам. Многие аналитики ожидают осторожного подхода и не исключают снижения ещё на 25 б.п. в июле; при темпе 25–50 б.п. за заседание к концу года ставка может составить около 13%.
