Основное
На заседании 19 июня Банк России снизил ключевую ставку до 14,25%. В резюме заседания регулятор отметил, что пространство для дальнейшего снижения ставки сократилось.
Роль роста цен на топливо
С середины мая ускорился рост цен на моторное топливо. Бензин и дизель входят в потребительскую корзину, поэтому их подорожание напрямую повышает инфляцию и может переноситься в цены других товаров и услуг через транспортные и производственные издержки.
Рост цен на топливо также влияет на инфляционные ожидания населения и компаний, что может усилить вторичные эффекты и отразиться на показателях устойчивой инфляции.
Последствия для денежно‑кредитной политики
Регулятор предупредил, что развитие ситуации на топливном рынке и масштаб вторичных эффектов будут учитываться при принятии дальнейших решений по денежно‑кредитной политике.
Замглавы Банка России Алексей Заботкин заявил, что прогноз инфляции будет актуализирован на июльском заседании с учётом скачка цен на топливо.
Ускорение роста цен на топливо может привести к устойчивому повышению инфляции с июньского уровня в 4–5%.
Кроме того, более сильный бюджетный импульс в 2026–2028 годах сокращает пространство для дальнейшего снижения ставки.
На июньском заседании обсуждались варианты — пауза или снижение ставки на 25 или 50 базисных пунктов. В итоге была оставлена умеренно мягкая формулировка без указания направленности следующих шагов.
ЦБ также отметил, что слишком быстрое снижение ставки могло бы усилить риск избыточного охлаждения экономики и отклонения инфляции вниз от целевого уровня.
Все участники заседания подчеркнули, что в среднесрочной перспективе может потребоваться более высокая траектория ставки. По итогам опросов аналитиков ожидания ключевой ставки на конец 2026–2027 годов были пересмотрены вверх.
Состояние кредитного рынка и инвестиций
Во втором квартале инвестиционная активность несколько выросла после существенного снижения в первом квартале.
Доля проблемных кредитов остаётся примерно на уровне 4%, у крупных компаний с начала 2025 года она немного снизилась.
Снижение ключевой ставки в будущем уменьшит процентные расходы компаний и поддержит их устойчивость, отметили в регуляторе.
